发布日期：2024-07-28 07:53    点击次数：108

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　　天风证券发布盘考文书称，初度掩盖江南布衣（03306），赐与“买入”评级九游会体育，系中国跳动联想师品牌前卫集团，先入上风领会，坚握三大策略，瞻望FY24-26收入诀别为51.9/59.2/65.0亿元东谈主民币；归母净利润诀别为8.4/9.6/10.7亿元东谈主民币，EPS为1.63/1.86/2.06元/股，野心价19.3港元。

　　天风证券主要不雅点如下：

　　构建多元品牌矩阵

　　江南布衣创于1997年，2016年在港交所上市，是一家有影响力的联想师品牌前卫公司。公司主贸易务为联想、引申及销售前卫服装、鞋类、配饰和家居家具，组合品牌包括一个锻练品牌，三个成长品牌及几许新兴品牌。

　　营收利润增长肃肃，费率优化，派息率高

　　FY19-23公司营收界限从33.58亿元增长至44.65亿元（CAGR7.38%），归母净利润从4.85亿元增长至6.21亿元（CAGR6.37%），主要系实体店可比同店销售增长，线上渠谈销售的快速增长以及线下门店界限的增长所致。2024上半财年，跟着公司举座收入增长，野心后果增长，各项费率王人减少领会。

　　公司连年将75%傍边的净利润用于鼓励分成，派息率高。

　　联想师品牌市集推广，头部效应领会1）界限：笔据中商产业盘考院、共研网等，22年我国服装行业市集界限2.6万亿、联想师品牌行业市集界限1776亿。咱们合计随同东谈主均可运用收入增长、政策环境改善、阔绰理念变化，联想师品牌行业市集界限将不时扩大。2）表情：现时联想师品牌行业表情较为散布，准初学槛较高且头部效应、先入上风显赫，江南布衣当作行业领军者将占跳动机。

　　联想、多品牌、粉丝经济三大策略运转，有望保握可握续增长

　　1）联想运转：公司珍惜原创联想，春联想师团队与研发插足力度大，研发智商凸起。旗劣品牌屡次获奖，品牌理念与中枢价值引颈阔绰者普及品牌阐发度。

　　2）多品牌运转：公司当今领有1个锻练品牌、3个成长品牌及几许新兴品牌。多元品牌矩阵定位不同野心客户，锻练品牌为收入中枢，成长品牌增速更快。

　　3）粉丝经济运转：公司加强会员轨制诞生，增强粉丝粘性，教学“粉丝经济”。通过打造新式阔绰场景或家具提供家具升值职业，数智渠谈增速较快。

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包袱剪辑：史丽君 九游会体育