发布日期：2024-12-03 05:41    点击次数：131

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中金计划

在低空经济系列证据前两篇中，咱们区分磋议了eVTOL、空管系统的发展近况和市集远景，本篇证据咱们将探讨低空经济的中枢讹诈场景之一——无东说念主机物流。2024年以来无东说念主机物流航路连接开启，成为低空经济交易化最快的讹诈场景之一，咱们以为无东说念主机有望凭借其高效、低资本上风，加快其在物流行业的渗入进程。

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Abstract

摘要

谱系化机型构建无东说念主物流网罗，常态交易化运营场景缓缓拓展。1）物流无东说念主机主要分为固定翼、多旋翼、直升机、复合翼四类，多旋翼无东说念主机定位于城市终端物流，中大型复合翼、固定翼无东说念主机定位于支线及异日的主线物流，上述多类无东说念主机共同组成无缺的“干-支-末”无东说念主机配送网罗。2）京东、好意思团等企业自2013年起首始探索无东说念主机配送，面前同城配送、跨城急送、跨海支线输送等交易化场景徐徐参预常态化运营阶段。

无东说念主机物流具有短距、高效、低资本等上风，有望助力物发配送降本提效。1）无东说念主机输送汲取支线航空直飞，回避了陆运公路节点礼貌，以牡丹江市-延边市、衢州-景德镇等典型航路为例，无东说念主机物流距离较陆运减少约80%。2）多旋翼无东说念主机的速率可达40-60km/h，重复物流距离裁汰的影响，大略大幅提高物流时效性，好意思团无东说念主机2022年平均配送时长为12分钟，较传统物流模式30分钟驾驭的平均配送时长提效近150%。3）据中通计划院测算，汲取“终端+支线”无东说念主航空物流的模式，可为物流企业指责笼统筹谋资本达30%以上。

无东说念主机配送市集空间浩繁，大型货运无东说念主机等高壁垒要领有望中枢受益。1）中通计划院瞻望无东说念主机配送可指责举座运营资本30%，咱们以为无东说念主机物流有望凭借高效、低资本上风加快发展，咱们测算得2030年无东说念主机物流市集畛域有望马虎2000亿元。2）无东说念主机物流体系由无东说念主机制造、空管、灵巧物流、无东说念主机专用起降体系等要领组成，其中大型货运无东说念主机需求隆盛、研制壁垒较高，咱们以为有望受益无东说念主机物流行业的发展。

风险

无东说念主机物流讹诈拓展不足预期；低空空域改换不足预期。

Text

正文

无东说念主机物流：构建多档次配送体系，运营场景缓缓拓展

头部物流企业竞相探索无东说念主机物流，无东说念主机物发配送已初具畛域。无东说念主机物流使用无东说念主机空运代替支线及终端传统陆运，具有后果高、畛域化资本低等上风，亚马逊、京东等传统物流企业自2013年起首始探索无东说念主机配送模式。好意思团已得回《特定类无东说念主机试运行批准函》和《通用航空企业筹谋许可证》等运营许可证，并在多个城市落地了数十条航路，累计完成用户订单配送超22万单[1]。2023年来宇宙新增无东说念主机物流航路批量落地，无东说念主机物流讹诈已初具畛域。

凭证飞行平台的主要时间特征，物流无东说念主机可分为固定翼、多旋翼、直升机、复合翼四类。

► 固定翼无东说念主机：固定翼无东说念主机的机体结构决定了其高航速、长航时、长航程的特色，腾飞方式为滑跑或弹射腾飞，着陆方式为滑跑或伞降。固定翼无东说念主机对起降款式的空间有一定要求，频频用于长距离干支线物流输送。

► 多旋翼无东说念主机：多旋翼无东说念主机操控简短、领有自动飞行功能，垂直起降的特色使其对起降款式的要求不高。当今多旋翼主要通过电力驱动，续航时间较短、负载相对小，主要用于短途的物发配送。

► 无东说念主直升机：常见的无东说念主直升机为单旋翼带尾桨式，在续航时间、负载才略和巡航速率等规划上略好于多旋翼无东说念主机，结构复杂性、维修资本方面要高于多旋翼无东说念主机。

► 复合翼无东说念主机：复合翼无东说念主机结合多旋翼和固定翼无东说念主机的特色，在固定翼的基础上增多了垂直标的的螺旋桨，不错结束垂直起降与悬停，也不错汲取固定翼模式前飞以提高飞行速率与续航时间。

图表1：物流无东说念主机分类以及典型机型

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贵府来源：《民用无东说念主机讹诈进展》（宋晨晖，2018），各公司官网，中金公司计划部

无东说念主机物流体系由干、支、末三类航路组成，无东说念主机及基础设施的要求各有不同。1）城市终端物流：城市内10km以内短距物流处事，主要使用袖珍多旋翼无东说念主机奉行快寄递达等任务，城市内需新建空管、无东说念主机起降点等基础设施。2）支线物流：100~1000km的中长距离物流处事，使用固定翼、复合翼等中大型无东说念主机，航路时长约数小时，可普遍复用现存民航机场、空管等基础设施。3）主线物流：1000km以上的长距离物流处事，主要使用大载重、长航时的大型固定翼无东说念主机，能源系统由电机升级为涡扇、涡桨发动机，主线物流无东说念主机可十足复用现存民航基础设施。

现阶段无东说念主机定位于支线及终端物流，2030年将结束无东说念主物流网罗高效运营。1）现阶段无东说念主机主要定位于支线及终端物流，主线物流主要依赖有东说念主驾驶的大型货机或大地物流网罗结束。大型无东说念主机妥贴区域要道与城市要道间的支线物发配送，城市里面的输送通过袖珍多旋翼无东说念主机完成。2）2024年4月，工信部等四部委联结印发《通用航空装备调动讹诈实施决策(2024-2030)》，建议2027年城市空运、物发配送结束交易讹诈，2030年复古和保险“干-支-末”无东说念主机配送网罗安全高效运营。咱们以为，全链条无东说念主机配送网罗有望进一步提高物发配送后果、指责配送资本，开释低空经济在物发配送方面的讹诈后劲。

图表2：无东说念主机物流体系的基本组成

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贵府来源：罗兰贝格，中金公司计划部

无东说念主机物流上风较多，有望助力物发配送降本提效

短距：减少配送距离，马虎陆运礼貌

无东说念主机输送不错马虎山区、河流等额外地形礼貌，有用裁汰物质输送距离。比较于传统的公路、铁路等陆基输送方式，无东说念主机大略马虎地形对航路的礼貌，有用裁汰航路距离，从而大幅提高物质的输送后果。

► 牡丹江市-延边市门路：传统快递包裹的输送门路为牡丹江—哈尔滨—长春—延边，全程陆运距离可达986公里，陆运直达输送距离裁汰至271公里，汲取支线航空直飞后输送距离可进一步裁汰至183公里。

► 衢州-景德镇门路：传统输送门路为从衢州起程，先向反标的输送至金华，后再沿原门路返程直到南昌中转站，终末再沿返程标的输送至景德镇，全程757公里，而陆路直达的总路程唯一204公里。汲取支线空运直飞后输送距离裁汰至165公里，不到路由中转路程的四分之一。

高效：减少配送时间，提高配送后果

无东说念主机飞行速率高、航路短，大略大幅裁汰物质配送时间。1）在省内跨城市间的支线物流场景中，中大型固定翼无东说念主机的巡航速率在200km/h驾驭，而火车、汽车的平均运行速率仅有100km/h驾驭，无东说念主机配送速率昭着优于大地输送器用。2）在城市内的终端物流场景下，多旋翼无东说念主机的速率可达40-60km/h，而传统快递车辆的速率仅有20-30km/h。据中通计划院数据，收获于更快的输送速率以及输送门路优化，无东说念主机物流的配送时间相较于传统陆地输送可减少60%。

深圳等地已推出无东说念主机配送处事，配送时效昭着提高。据深圳特区报报说念，好意思团无东说念主机2022年平均配送时长为12分钟，较传统配送模式30分钟驾驭的平均配送时长提效近150%[2]。咱们以为，凭借短距、高效等特色，无东说念主机物流在同城即时配送等对时效性要求较高的物流场景中更具上风。

低资本：畛域化讹诈重复东说念主员使用减少，无东说念主机有用指责物流运营资本

无东说念主机畛域化讹诈可进一步指责物流资本并提高筹谋后果。无东说念主航空物流网罗具备天真性和经济性上风，据中通计划院测算，汲取“终端+支线”无东说念主航空物流的模式，可为物流企业指责笼统筹谋资本达30%以上。

► 固定翼无东说念主机支线输送能有用提高物流后果并保持合理资本水平。据中通计划院测算，某型无东说念主输送机在200km典型航段中的单航段运行资本约1161元，该机型畛域化坐蓐后资本可进一步着落5%~10%。咱们以为，固定翼无东说念主机大略在合理资本水平下有用提高输送后果，在支线输送等场景下较传统物流模式具备资本、后果上风。

► 多旋翼无东说念主机的终端配送资本低于传统物流模式。若仅计议无东说念主机自己资本，以中通海燕系列电动六旋翼无东说念主机为例，中通计划院测算其生命周期的运行总资本为8.58万元，共计运送包裹7.50万个，无东说念主机配送资本约为1.14元/件，资本低于传统物流模式。

图表3：物流终端旋翼无东说念主机配送资本测算

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贵府来源：《“终端+支线”无东说念主机运营场景资天职析》（中通计划院，2021），中金公司计划部

无东说念主机物流交易闭环条目锻练，千亿级需求有望开释

计谋积极维持无东说念主机物流发展，新增物流航路批量落地

无东说念主机物流是灵巧物流体系的贫苦组成，低空计谋催化下有望加快发展。灵巧物流是物联网、大数据、云算计、区块链等信息时间与当代物流业深度交融的新兴领域，无东说念主机物流是灵巧物流的贫苦组成部分和典型代表。2022年6月民航局建议“鼎力维持无东说念主机物发配送发展”[3]，同庚10月交通输送部编制《交通输送灵巧物流圭臬体系竖立指南》以安闲快递无东说念主机等的圭臬化需求[4]。2024年3月四部门妥洽髻文[5]，聚焦无东说念主机“干-支-末”物流网罗下的城市、乡村和辽阔地区推行讹诈，并建议深刻粤港澳大湾区低空无东说念主机物发配送体系试点。咱们以为跟着计谋催化，无东说念主机物流交易运营有望在宇宙徐徐落地。

新增航路批量落地，无东说念主机物流交易化脚步有望加快。2022年，中国民航局发布《城市集景轻袖珍无东说念主驾驶航空器物流航路划设模范》[6]，针对中型无东说念主机的《限用类中型无东说念主驾驶航空器系统型号及格核定指南（征求认识稿）》规划于近日发出。跟着表任性圭臬连接出台，宇宙无东说念主机物流新增航路徐徐开启，广东、安徽、湖北等地的无东说念主机物发配送航路连接落地，2023年内深圳市盛开无东说念主物流航路77条，全年载货无东说念主机飞行61万架次，无东说念主机物发配送业务蔓延到城市商圈与社区。咱们以为跟着监管圭臬约束完备、物流航路批量落地，无东说念主机物流交易化拓展脚步有望加快。

图表4：频年出台的无东说念主机物流领域的计谋

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贵府来源：各部门官网，中金公司计划部

物流需求稳步膨胀，无东说念主机物流有望开启千亿级低空市集

宇宙物流需求稳步膨胀，无东说念主机物流或是物流企业对冲客单价下行的有用门路。1）国内快递业务量稳步增长，2023年国内同城及跨城快递业务量区分达136/1154亿件，同城快递/跨城快递业务量近五年复合增速区分为5.4%/23.6%，物流业务需求稳步膨胀。2）据国度邮政局数据，国内快递客单均价由2017年的12.4元着落到2023年的9.1元，随物流畛域增长客单价或将进一步下行。中通瞻望相较传统物流输送模式，无东说念主机物流大略指责30%的筹谋资本。咱们以为无东说念主机物流凭借其低资本、高后果上风，成为物流企业对冲客单价下行的有用门路。

无东说念主机物流空间浩繁，咱们测算2030年市集畛域有望马虎2000亿元。1）凭证深圳市无东说念主机行业协会数据，2022年我国物流无东说念主机的数目为2.6万架，市集畛域69亿元，瞻望到2024年我国工业级无东说念主机的市集畛域可达1600亿元，其中在快递物流领域的市集畛域约300亿元。2）咱们假定中国同城快递/跨城快递业务量保持1.5%/5%复合增速，参考L.E.K.接头猜度2040年的无东说念主机配送渗入率为30%，假定无东说念主机物流2030年的乐不雅/中性/悲不雅渗入率区分为15%/10%/5%。咱们瞻望随无东说念主机物流客单价随畛域化讹诈有望进一步指责2030年的8元/12元，测算得2030年中国无东说念主机配送的乐不雅/中性/悲不雅市集畛域区分为3104亿/2069亿/1035亿元。

图表5：2019-2022年无东说念主机物流情况

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贵府来源：深圳市无东说念主机行业协会，前瞻产业计划院，中金公司计划部

图表6：2019-2022年中国工业级无东说念主机畛域拆分

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贵府来源：深圳市无东说念主机行业协会，Statista，前瞻产业计划院，中金公司计划部

图表7：2030年中国无东说念主机物流市集畛域测算

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贵府来源：iFinD，中国物流与采购联结会，中金公司计划部

运营企业牵引产业链发展，大型货运无东说念主机壁垒较高

无东说念主机物流产业链包含无东说念主机制造及物发配套两部分。1）无东说念主机制造产业链上游包括飞控系统、材料、机体结构、能源系统等原材料、元器件及分系统供应商，中游为整机制造要领，卑鄙为好意思团、京东等物流企业。2）无东说念主机物流全经过包括处事前的智能分拣系统，处事中的空管以及处事后无东说念主机起降处事平台等要领。

图表8：无东说念主机物流产业链组成

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贵府来源：中金公司计划部

整机制造：中袖珍多旋翼无东说念主机决策锻练，大型无东说念主机时间壁垒更高

中袖珍无东说念主机主要汲取多旋翼布局，处分决策相对锻练。中国民航局颁布的《无东说念主驾驶航空器飞行料理暂行条例[7]》将最大腾飞分量7~25kg/25~150kg的无东说念主机归类为袖珍/中型无东说念主机。中型及袖珍无东说念主机多汲取多旋翼布局，主要面向城市终端输送场景。中型及袖珍多旋翼无东说念主机的制造门槛相对低，参与企业繁多、竞争花样分散。当今多旋翼无东说念主机主要参与方包括好意思团、京东等大型物流集团下属无东说念主机企业以及迅蚁科技、永悦智能等无东说念主机制造与供应商。

图表9：典型中型及以下物流无东说念主机参数对比

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贵府来源：各公司官网，中金公司计划部

大型无东说念主机时间壁垒更高，主要由传统无东说念主机企业研发。中国民航局将腾飞分量大于150kg的无东说念主机归类为大型无东说念主机，大型无东说念主机频频汲取固定翼或复合翼布局，主要用于主线或支线输送。当今大型无东说念主机研制主要通过为有东说念主通航飞机平台加装自驾仪阻挡器的方式结束，对有东说念主机自动化更正、自主感知系统构建、有东说念主机平台逆向建模与气动性能获取等才略王人建议较高要求。此外大型无东说念主机运营还需得回民航局适航认证，FP98型号及格核定历时11个月[8]。大型无东说念主输送机的研制难度较高，当今主要参与者为航天电子、白鲸航路、大航虹鹰等传统无东说念主机企业，部分物流企业通过与传统无东说念主机企业趋奉的方式参与大型无东说念主机研发。航天电子等传统无东说念主机企业取证及交易化运营进展较快，2024年4月FP98已得回型号及格证，并初度实施跨海空运任务[9]。

图表10：典型大型物流无东说念主机参数对比

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贵府来源：各公司官网，中金公司计划部

物流运营：无东说念主物流航路徐徐盛开，传统物流企业进程跳跃

航路运营具备地区性特色，传统物流企业掌持主要航路资源。1）面前国内无东说念主机物流航路主要散布在深圳、上海等线路城市及黄山等景区，具有昭着的地区性特色。咱们以为在各地低空经济相干计谋维持下，深圳等低空经济竖立进程较快城市有望最初结束无东说念主机物流畛域化运营，后续无东说念主机物流航路盛开范围有望进一步向其他城市及地区拓展。2）传统物流企业在无东说念主机物流领域布局时间较长、掌持较多航路资源，是面前无东说念主机物流运营领域的主要参与者。好意思团已在深圳、上海盛开25条常态化航路。

图表11：主要无东说念主机运营企业交易运营进展

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注：数据礼貌2023年底 贵府来源：各公司官网，中金公司计划部

大地配套：空管系统是飞行保险中枢，智能物流、飞手培训、起降系统等协同保险航路运营

无东说念主机物流行业模范连接发布，大地配套体系框架徐徐明晰。礼貌2024年2月，国度邮政局、交通输送部、中国民航局等相干机构已发布《无东说念主机快寄递达处事模范》、《无东说念主机物发配送运行模范》、《邮政快递无东说念主机监管信拒却互模范》等多项无东说念主机物流行业圭臬，详备规定了无东说念主机奉行物发配送处事的详备经过及小心事项。大地配套要领为无东说念主机物流处事提供全经过保险，是无东说念主机物流处事安祥运行不能或缺的基础设施。跟着无东说念主机物流行业模范的连接完善，大地配套体系框架徐徐明晰。

图表12：无东说念主机物流全经过配套体系

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贵府来源：《无东说念主机快寄递达处事模范》，中金公司计划部

处事前：以智能分拣为中枢的灵巧物流系统。现行无东说念主机物流处事多为饮料外卖、文献快递、景区物流等专用航路，所运送货品在处事前已完成筛选。跟着无东说念主机物流处事徐徐接入快递网罗并结束空陆联动，现行灵巧物流系统需要通过智能分拣系统完成无东说念主机适用快件的筛选。当今国内智能分拣系统的供应商较多，主要包括中邮科技、中科微至、德马科技、兰剑智能等。

处事中：空管系统是飞行保险中枢

► 空管系统：空管系统是物流无东说念主机飞行保险，包含卫星定位与通讯、无东说念主机感知与通讯系统、大地处理系统等多个要领。1）卫星端：基于卫星互联网及北斗定位系统结束无东说念主机信息的及时交互与位置信息的及时追踪；2）无东说念主机端：需配备光电吊舱、机载通讯以结束环境感知及与大地系统的及时交互；3）大地分系统：收受无东说念主机及时飞行数据，并将无东说念主机飞行数据按照业务需求进行标记、分类、清洗、交融、路由、转发、存储；同期将齐集处理后的数据按地舆信息处事 GIS 基础数据处事、招引阻挡讹诈等业务进行处事发布。

图表13：物流无东说念主机管控网罗暗示图

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贵府来源：《物流无东说念主机管控系统的计划》（胡文娟，2023），中金公司计划部

► 飞手培训：中国民航局2023年发布的《民用无东说念主驾驶航空器操控员料理规定（征求认识稿）》[10]中规定，在间隔空域和交融空域操控除微型和轻型之外的无东说念主机操控均需要持证无东说念主机操控员。面前无东说念主机物流体系中包含散布式无飞手无东说念主机以及有飞手无东说念主机两类，无东说念主机驾驶员需要及时监控无东说念主机情状和运送过程。面前无东说念主机飞手培训要领主要参与者包括航天电子、纵横股份、航天宏图等。

► 专用接驳柜：无东说念主机送达分为送达至起降场、送达至收件东说念主、送达至快件箱三种方式，当今好意思团仍是造成锻练运营的无东说念主机航路均采取送达至快件箱的模式，丰巢推出的专用无东说念主机接驳柜通过智能物联感知，自动开启顶罩安设，完成“机”+“柜”自主送达，可维持最大10kg的无东说念主机载重。据智研接头数据，2021年我国智能快递柜市集畛域已达361亿元，咱们以为在无东说念主机物流产业有望带动无东说念主机接驳柜的快速推行。

处事后：专用起降点是无东说念主机终端物流的贫苦基础设施，自动化起降是发展趋势。

► 专用起降点：据《无东说念主机物发配送运行模范》，我国物流无东说念主机运营中，支线运营宜使用现存民用机场，终端无东说念主机物流运营中，单个无东说念主机起降款式不小于25㎡、间隔不小于10m、需具备供电、通讯设施等。终端无东说念主机物流的无东说念主机数目多、起降流量大，深圳2000普遍公里区域内无东说念主机或可达百万架以上，因此对无东说念主机起降点、起降航路盘算建议了更高要求。2023年内深圳新建73个无东说念主机起降点，无东说念主机起降点数目快速提高。咱们以为无东说念主机起降是无东说念主机物流畛域化运行的基础之一，起降点及相干开辟需求或随无东说念主机物流发展而快速膨胀。

► 无东说念主机巢式起降柜：无东说念主机物流除汲取传统大地起降款式外，还可使用无东说念主机巢式起降柜安闲无东说念主机靠岸、充电、货品装卸等多种功能，无东说念主机巢式起降柜部署天真、自动化程度高，可手脚城市内无东说念主机倏得靠岸点。咱们以为自动化起降设施有望成为异日无东说念主机起降主流模式，无东说念主机起降柜或协同无东说念主机专用起降场，共同组成无东说念主机起降基础设施体系。

图表14：好意思团无东说念主机专用物流接驳柜

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贵府来源：好意思团，中金公司计划部

图表15：无东说念主机巢式起降设施样机

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贵府来源：长江日报，中金公司计划部

风险提醒

无东说念主机物流拓展不足预期。无东说念主机物流波及交通输送、低空空域料理等多个领域，航路盛开需资格多轮呈报审查经过。且终端无东说念主机物流主要责任在东说念主口荣华的城市区域，航路盛开受到计谋、城市环境等多方面身分影响，复杂身分影响下无东说念主机物流拓展或有不足预期风险。

低空空域改换不足预期。当今我国低空空域改换仍在持续进行中，面前我国通用航空飞行功课需提前审批且临时变化较大，礼貌了无东说念主机物流等通航功课大畛域开展；在主线、支线无东说念主机物流航路运营中，油料保险、飞行处事站等配套设施体系有待持续完善。

[1]https://www.logclub.com/articleInfo/NzA3NDA=[2]https://www.meituan.com/news/NN230117001043072[3]https://www.caac.gov.cn/XXGK/XXGK/FZGH/202206/P020220613533137333208.pdf[4]https://www.mot.gov.cn/2022zhengcejd/202210/t20221024_3699374.html[5]https://www.miit.gov.cn/jgsj/zbes/wjfb/art/2024/art_eea7f1d8dd25444bb370faaaf26637d6.html[6]https://www.caac.gov.cn/big5/www.caac.gov.cn/XXGK/XXGK/BZGF/HYBZ/202208/P020220811600885528858.pdf[7]https://www.caac.gov.cn/PHONE/XXGK_17/XXGK/FLFG/202401/t20240115_222642.html[8]http://www.caacnews.com.cn/1/2/202404/t20240422_1377556.html[9]https://news.cnstock.com/news,bwkx-202404-5223216.htm[10]https://www.caac.gov.cn/HDJL/YJZJ/202308/t20230802_220889.html

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本文摘自：2024年4月25日仍是发布的《低空经济系列#3：无东说念主机物流——开启空中配送新篇章》

刘中玉 分析员 SAC 执证编号：S0080521060003 SFC CE Ref：BSP722

刘婧 分析员 SAC 执证编号：S0080523070005

陈显帆 分析员 SAC 执证编号：S0080521050004 SFC CE Ref：BRO897

李舜尧 相干东说念主 SAC 执证编号：S0080123070121

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